□ 本文发布于
2008-10-28 12:05:35
|
|
|
中信泰富2天市值缩水210亿港元
|
10月22日以来，受到累计外汇期权亏损影响，中信泰富大跌24.7%，收盘价4.91港元，股价跌至自1991年1月以来的低位，市值再度缩水35.26亿港元。中信泰富的股价前天剧烈下跌55.1%，市值蒸发175亿港元。两日来，中信泰富市值损失共计已超过210亿港元。分析人士指出，中信泰富的亏损额可列为美国次贷危机以来，港交所中资绩优股公司迄今最大的一宗亏损事件，也是金融危机爆发以来，全球公司因为投资外汇衍生产品产生的最大一单亏损。中国中铁、中国铁建等涉及外汇投资的上市公司股价纷纷出现大幅下挫。最近两年内来不少公司都看好澳元及新西兰元等高息货币，并从事外汇投机活动。中信泰富事件可能只是掀开外汇期权合约下的“冰山一角”，未来将有更多公司遭受类似打击。
分析人士表示，继金融海啸直卷全球，没有一个金融市场可以独善其身。所有的投资产品，如股票，外汇，期货，债券，商品一系列的衍生工具都饱受惊涛骇浪。作为一家拥有国际性业务的企业，常以不同外币作交收，汇率风险控制是不可避免的营运安排之一，尤其在汇率极其波动的时期，外币汇价的升值导致原料材成本上涨，只要稍有变动，随时足以抵销有关交易的所有盈利，严重的话更可能因此出现亏损，所以做汇率对冲的措施是无可口非的，这亦是所有外贸公司应该做的风险管理。但中信泰富此次巨亏问题究竟出在那里呢？
分析人士认为，在一般情况下，贸易商会在接获订单的时候，立即买进一些等值的外汇合约以锁定汇率，避免因汇率波动而为公司带来无形的风险。通常这些外汇合约会以杠杆形式进行的，好处是买方可以根据大家协议的杠杆比，以较少的资金便可达至锁定汇率的目标，而机构只需付出合约生效期间的利息及当中的买卖差价，所以成本是可预算及有限的。而中信泰富的严重亏损，问题出于在锁定澳元汇率的处理上，选了不恰当的对冲产品——累计外汇期权。
在买进累计外汇期权合约之前，买卖两方首先就澳元现价的水平分别厘定一个“高于现价的价格(甲)”，及一个“低于现价的价格(乙类)”。买入这张合约的规则是，当澳元价格升高于(甲)时，卖方便会付给买方预先约定好的利息收入。反之，当澳元价格跌至(乙)时，买方就要以(乙)的汇率买入悉数的澳元。如押错了方向，澳元持续下跌，就必须在合约期内不断加倍接货。而中信泰富这张合约的致命伤在于它需要在澳元下跌至(乙)时以第2至3倍的数量接货，由于受到全球金融危机的波及，澳元汇价在2008年年7月中的高位0.9848美元，调整至现时0.6700的水平，下调幅度达30 %多，至使亏损严重扩大。
2007年10月中(当时中港股市己经有掉头迹象)，美国有关房产机构向外宣布延迟房屋免供期的救市措施当中，已察觉到暗涌正在蕴酿，从而作好心理预备及时制定风险管理的措施，这样才不至沦落至有财政受损的下场。
|
|
纯粹建筑 | 理想城市
|
|
